橡膠：尊天時 重結構
◆ 我們對2024年的橡膠行情定性是是尊天時，重結構。
◆ 我們預期2024年橡膠行情結構性行情為主，季節性規律是基本旋律。伴隨著事件驅動。
◆ 橡膠是農產品，供應受天氣影響大。橡膠需求的季節性特征也強。所以盡量尊天時。
◆ 需求方面，由于橡膠的需求和經濟增速前景密切相關。
橡膠的全球總需求預期中性或有所下降。
中國的橡膠需求中性或下降（因地產后周期需求預期下降）。
海外的橡膠需求預計上半年偏弱，下半年或因美聯儲歐央行貨幣政策轉松而轉暖。
◆ 供應方面，我們認為，由于越南和科特迪瓦的橡膠增產潛力不低，割膠成本又低，供應預期0-2%。增產潛力不低。供應中性或略空。
◆ 橡膠：上半年為輪胎廠壓升水降成本。下半年為膠農謀收成。
◆ 主旋律是金融服務實體經濟。
◆ 一二三季度，一般升水高，我們要珍惜，多賣升水，多保值。謹慎看待市場。
到了四季度，一般低升水，為膠農謀收成。多囤貨，幫助實體產業建庫存。
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