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天然橡膠:關(guān)注供給與宏觀共振的做多機會

2023-07-20

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明年天然橡膠的供應(yīng)維持低增長,自2013年以后,新增種植面積逐年下滑,泰國南部已進入持續(xù)減產(chǎn)階段,同時印尼亦有橡膠樹老齡化的影響,減產(chǎn)趨勢明確,同時從割膠面積占比來看,2022年東南亞主產(chǎn)國泰國和印尼的割膠面積占比分別為90.78%和80.07%,產(chǎn)量釋放基本達到天花板水平,進口方面的壓力亦有所緩解,同時天氣方面仍存擾動,厄爾尼諾的影響依舊未消退。需求方面,乘用車內(nèi)銷方面預(yù)計保持穩(wěn)定增長,出口方面亦保持韌性,但亦需考慮重卡方面走弱所帶來的輪胎需求走弱,預(yù)計需求端整體保持穩(wěn)定為主。

展望2024年,預(yù)計天然橡膠的價格行情驅(qū)動主要還是來自于供給端的影響,同時需關(guān)注宏觀方面的變化,國內(nèi)各類刺激政策出臺,以及美聯(lián)儲降息預(yù)期及中美關(guān)系緩和,宏觀回暖對價格亦有較好的提振作用,明年價格重心進一步上移的概率偏大,預(yù)計明年期貨價格波動區(qū)間【13500-16000】,可把握不同點位和時間節(jié)點下的主導(dǎo)邏輯,例如整體大宗交易宏觀復(fù)蘇邏輯階段逢低多配。

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